[股市纵横] 国泰君安:一股坚决卖出

伊立浦(002260)
　　评级:减持
　　评级机构:国泰君安
　　2008 年1-6 月份，伊立浦的收入2.76 亿元，同比增长5.1%；营业利润921 万元，同比下降31.1%；归属母公司股东的净利润804.9 万元，同比下降2.05%。而这还是在营业外收入贡献增加与实际平均所得税率降低的情况下实现的；产能与资金的限制，使得伊立浦为了应付旺季交货，库存增加5494 万元，短期借款增加8434 万元，经营活动产生的现金流量为-7649 万元。总体上，伊立浦中期业绩甚至低于我们之前的悲观预期，现有业务增长缓慢，短期内管理层应该是将主要精力用于提升厨房电器产品竞争力上。尽管奔达系企业具有较好的盈利，但是我们认为这不构成显著提升伊立浦估值水平的理由基础。我们建议投资者注意风险，给予"减持"评级。